인하 기대 꺾은 8월 CPI, 9월엔 인상론이 커졌다
미국 8월 CPI는 전년 대비 3.4%로 예상에 부합했지만, 근원물가가 월간 0.3%로 예상을 웃돌며 9월 금리인하 기대가 사실상 사라졌다. 오히려 발표 직후 9월 인상 확률이 80% 중후반까지 뛰면서 시장의 셈법이 인상 쪽으로 기울었다. 한국 소비자는 원달러 환율의 방향과 9월 16일 FOMC 결과를 확인하며 해외 지출 계획을 조정할 필요가 있다.
8월 CPI, 헤드라인은 예상대로였다
미국의 8월 소비자물가(CPI)는 전년 대비 3.4% 올라 시장 예상과 정확히 맞아떨어졌다. 전월 대비 상승률도 0.4%로 예상에 부합했다. 7월과 비교해도 연간 상승률은 그대로 유지됐다. 겉으로는 물가가 크게 튀지도, 눈에 띄게 꺾이지도 않은 다소 밋밋한 결과였다.
문제는 속을 들여다봤을 때다. 변동성이 큰 식품과 에너지를 뺀 근원 CPI가 전월 대비 0.3% 올라, 시장이 기대한 0.2%를 웃돌았다. 전년 대비로는 2.4%로 2021년 3월 이후 가장 낮았지만, 월간 흐름은 물가가 쉽게 내려오지 않는다는 쪽을 가리켰다.
헤드라인을 밀어 올린 건 휘발유였다. 한 달 새 3.9% 뛰며 전체 물가 상승분의 3분의 1 이상을 차지했다. 반면 식품 가격은 0.1% 오르는 데 그쳤고 주거비는 0.3% 상승했다. 물가를 끌어올린 힘이 에너지 쪽에 몰려 있었다는 뜻이다.
9월 금리, 인하가 아니라 인상 쪽으로 기울었다
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금리 인하를 기다려 온 시장에는 반가운 소식이 아니었다. 근원물가가 예상을 웃돌자, 금리를 내리기는커녕 올려야 한다는 관측에 힘이 실렸다. 파이낸셜뉴스에 따르면 발표 직후 CME 페드워치가 반영한 9월 25bp 인상 확률은 80% 중후반까지 뛰었다. 반대로 인하 가능성은 사실상 사라진 상태였다.
배경에는 여전히 목표치를 크게 웃도는 물가가 있다. 미국 기준금리는 연 3.50~3.75% 구간에 머물러 있고, 연방준비제도가 중시하는 물가 지표도 3%대 후반에서 좀처럼 내려오지 않았다. 물가가 목표인 2%의 갑절 가까이에 머무는 상황에서 금리를 내리기는 부담이 크다는 것이 시장의 판단이다.
다음 결정은 9월 16일 FOMC에서 나온다. 인하 시점을 계산하던 계획이라면 셈법을 다시 짜야 하는 국면이다. 물론 한 번의 물가 지표가 방향을 완전히 확정하는 것은 아니어서, 실제 결정과 이후 발언을 함께 봐야 한다.
환율과 해외 소비, 무엇을 볼까
한국 소비자에게 이 소식이 중요한 이유는 환율 때문이다. 미국이 금리를 올리면 대체로 달러가 강해지고, 원달러 환율에는 상승 압력이 실린다. 환율이 오르면 같은 물건을 사도 원화로 치르는 돈이 늘어난다. 해외직구 결제액, 항공권 값, 유학생 생활비가 그대로 영향을 받는다.
다만 지금 환율은 그 반대로 움직여 왔다. 9월 초 원달러 환율은 수출 호조와 엔화 약세에 힘입어 1,350원대까지 내려왔다. 미국 금리 요인은 환율을 위로, 국내 수급 요인은 아래로 당기고 있는 셈이다.
그래서 지금 확인해 둘 점은 분명하다. 먼저 9월 16일 FOMC의 실제 결정과 이후 공개될 물가·금리 전망이다. 다음으로 원달러 환율이 1,350원 선을 지키는지, 아니면 다시 위로 방향을 트는지다. 해외직구나 여행, 유학 송금처럼 달러로 치러야 할 지출이 예정돼 있다면 환율이 비교적 낮은 지금 구간을 언제 활용할지 미리 정해 두는 편이 낫다. 오를 재료와 내릴 재료가 함께 놓여 있는 만큼, 한 방향을 확신하기보다 결과를 확인하며 나눠서 대응하는 것이 안전하다.