미 금리 급등이 내 계좌까지 온 3단계

"미국 금리 뉴스"가 내 계좌를 흔든 이유

미국 10년물 국채금리가 5.24%까지 올라 2007년 이후 최고를 찍었다. 그러자 외국인이 코스피에서 하루 4조 원 넘게 팔았고, 올해 누적 순매도는 170조 원에 육박한다. 뉴욕에서 난 금리 뉴스가 내 주식 계좌 잔고까지 닿는 데는 세 단계가 있다. 순서대로 따라가 보면 외국인의 매도가 왜 당연한 선택이었는지 보인다.

1단계: 돈이 미국으로 돌아간다

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국채금리는 그 나라가 돈을 빌릴 때 주는 이자다. 세계에서 가장 안전하다고 여겨지는 미국 국채가 연 5% 넘는 이자를 준다면, 굳이 위험을 무릅쓰고 신흥국 주식에 돈을 둘 이유가 줄어든다.

외국인 투자자에게 한국 주식은 신흥국 위험자산으로 분류된다. 안전자산의 이자가 높아질수록 위험자산에서 돈을 빼 미국 채권으로 옮기는 게 합리적이다. 이번 금리 급등의 방아쇠가 유가 상승과 연준의 추가 인상 우려였다는 점도, 당분간 이 흐름이 이어질 수 있다는 신호로 읽힌다.

2단계: 달러가 강해지고 환율이 오른다

돈이 미국으로 몰리면 달러 수요가 늘어 달러가 강해진다. 원/달러 환율은 9월 28일 1,365원대에 마감했다. 여기서 외국인에게는 한 겹의 손실이 더 생긴다.

외국인은 한국 주식을 원화로 사서 나중에 달러로 바꿔 나간다. 원화가 약해지면 주가가 그대로여도 달러로 환산한 수익이 줄어든다. 그래서 환율이 오르는 국면에는 주가 하락과 환차손을 동시에 피하려는 매도가 겹친다.

3단계: 내 계좌까지 온다

외국인이 파는 물량이 개인·기관의 매수를 넘어서면 지수가 내려간다. 특히 코스피는 삼성전자·SK하이닉스 같은 반도체 대형주 비중이 커서, 외국인이 이 종목을 팔면 지수 전체가 함께 눌린다. 내 계좌의 국내 주식이나 코스피 지수 펀드가 빠지는 건 이 마지막 단계다. 직접 미국 주식이나 채권을 갖고 있지 않아도, 국내 지수에 연동된 상품만으로 해외 금리 뉴스의 영향을 그대로 받는 이유다.

미국만의 일이 아니다

이번 금리 상승은 미국만의 현상이 아니다. 영국 10년물 국채금리도 9월 28일 5.441%까지 올라 2007년 이후 최고를 기록했고, 영란은행의 11월 인상 가능성까지 거론된다. 주요국 금리가 동시에 오르면 안전자산의 이자가 전반적으로 높아지는 셈이라, 신흥국에서 돈이 빠지는 압력은 더 강해진다.

다음 물가지표 전후, 이걸 확인하자

이 흐름이 언제 멈추는지는 미국 물가에 달렸다. 다음 미국 물가지표 발표를 앞뒤로 이 순서대로 보면 된다.

• 다음 미국 CPI·PCE 물가: 예상보다 높으면 연준 추가 인상 우려가 커지고 금리·달러가 더 오른다. 낮으면 반대다.
• 국제유가: 금리 급등의 방아쇠였던 만큼, 유가가 꺾이는지가 물가 완화의 선행 신호다.
• 원/달러 환율: 1,360원대에서 진정되는지, 더 오르는지.
• 외국인 일별 매매 동향: 순매도가 순매수로 돌아서면 매도 압력이 풀렸다는 확인이다.

지표 하나에 반응해 계좌를 급히 바꾸기보다, 물가·유가·환율·외국인 수급이 같은 방향으로 정렬되는지를 확인하고 판단하는 편이 낫다.

출처

1. 美 국채 30년물 금리 24년만에 최고
2. 영국 10년물 5.441%…11월 금리 인상 가능성 거론
3. 美국채금리 급등·외인 매도세에 환율 1360원대
4. 올해 외국인 코스피 순매도 역대 최대