한화 오스탈USA 인수, 넘어야 할 관문은

아직 확정된 인수가 아니다

한화가 미국 조선사 오스탈의 자회사 오스탈USA를 사들이겠다고 나섰지만, 지금 나온 것은 8월 11일 제출한 '예비적·비구속' 제안이다. 기업가치는 현금·부채가 없는 기준으로 10억5000만~12억 달러 사이로 제시됐다. 비구속 제안이라는 말은, 한화가 가격만 던졌을 뿐 아직 계약서에 서명한 단계가 아니라는 뜻이다.

다음 순서는 4주간의 실사다. 한화는 오스탈이 자료를 열어주는 시점부터 4주 동안 재무와 계약 현황을 들여다본 뒤에야 확정 제안으로 넘어간다. 그래서 이 딜은 "얼마에 샀다"가 아니라 "통과할 수 있느냐"의 문제로 봐야 한다.

진짜 관문은 가격이 아니라 안보 심사다

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돈보다 먼저 넘어야 할 벽이 미국의 규제 심사다. 핵심은 대미외국인투자심의위원회(CFIUS)다. CFIUS는 재무부가 주재하는 범부처 위원회로, 외국 자본이 미국 기업을 인수할 때 그 거래가 국가안보에 위협이 되는지를 따진다.

군함을 짓는 조선소는 CFIUS가 특히 민감하게 보는 자산이다. 외국 기업이 미 해군 함정 건조 시설과 관련 기밀 정보에 접근하게 되기 때문이다. 이런 경우 심사는 단순 승인·불허로 끝나지 않고, 완화조치를 조건으로 다는 방식으로 흐르는 경우가 많다. 미국 내 경영진과 이사회를 분리하거나 기밀 업무를 미국인 인력이 통제하도록 하는 특수보안협정이 대표적이다. 여기에 국방방첩보안국(DCSA)의 보안 심사와 반독점 심사까지 함께 걸린다.

관문이 여럿이라는 점은 이 딜의 성패가 한화의 지불 능력보다 미국 정부의 판단에 달려 있음을 보여준다.

통과하면 한화가 얻는 것

심사를 넘으면 한화가 손에 넣는 것은 단순한 조선소 한 곳이 아니다. 오스탈USA는 앨라배마주 모빌에 함정 건조 조선소를, 캘리포니아 샌디에이고에 수리 시설을 두고 있다.

이 조선소는 미 해군의 연안전투함(LCS)과 원정고속수송함(EPF), 해안경비대 순시선 등을 건조해 왔다. 특히 핵잠수함 모듈 생산은 오스탈USA 안에서도 수익성이 높은 사업으로 꼽힌다. 인수가 성사되면 한화는 미 해군 함정의 신조와 수리, 잠수함 부품 공급망에 외부 협력사가 아니라 직접 당사자로 들어서게 된다.

미국은 자국 항구에서 건조·수리되는 군함에 사실상 미국 기업만 참여할 수 있게 제한해 왔다. 그 울타리 안으로 들어가는 방법이 바로 미국 내 조선소를 소유하는 것이다.

필리조선소에서 오스탈까지, 단계적 진출

이번 시도는 갑자기 튀어나온 것이 아니다. 한화는 2024년 말 미국 필리조선소를 약 1억 달러에 사들이며 미국 조선업에 발을 들였다. 이어 2025년 말에는 오스탈 지분 약 20%를 확보해 협력 가능성을 저울질해 왔다.

오스탈USA는 최근 약 7973만 달러의 손실을 신고했는데, 실적이 흔들리는 시점이 오히려 인수 협상의 문을 연 측면이 있다. 다만 이번 인수 대상은 미국 사업 부문에 한정되며, 오스탈 호주 본사 사업과 호주 국방부와 맺은 15년 전략조선협정은 그대로 남는다.

정리하면, 앞으로 지켜볼 대목은 두 가지다. 4주 실사를 거쳐 한화가 실제 확정 제안을 내놓는지, 그리고 CFIUS를 비롯한 미국 안보 심사가 어떤 조건을 다는지다. 이 두 관문을 통과하기 전까지는 인수가 성사됐다고 말하기 이르다.

출처

1. South Korea's Hanwha bids up to $1.2 bn for Austal USA
2. Hanwha Defense USA Bids up to $1.2B for Austal USA
3. 한화그룹, 미국 군함 조선소 오스탈USA 인수에 12억 달러 제안