약한 내수가 만든 중국 1조 달러 흑자의 그늘

10개월 만에 넘어선 1조 달러

중국의 올해 1~10월 상품무역 흑자가 1조425억9000만 달러로 집계됐다. 전년 같은 기간보다 8% 많고, 연간 흑자가 1조 달러를 넘는 것은 지난해에 이어 두 번째다. 지난해에는 11월에야 넘었던 선을 올해는 한 달 앞당겨 통과했다.

중국 해관총서가 10일 내놓은 수치다. 이 추세라면 올해 연간 흑자는 지난해 최대치인 1조1889억8000만 달러도 넘어설 것으로 보인다. 교역국이 긴장하는 것은 흑자 규모 자체보다, 그 흑자가 만들어진 방식 때문이다.

강한 수출, 약한 내수가 만든 흑자

Jakub Pabis

10월 수출은 1년 전보다 35.2% 늘어 로이터통신 전망치(33.5%)를 웃돌았다. 인공지능 붐을 타고 반도체 수출이 특히 크게 뛰었다. 수출 엔진은 과열에 가깝게 돌아가는 중이다.

문제는 반대쪽이다. 내수가 좀처럼 살아나지 않는다. 투자은행 나티시스의 알리시아 가르시아-에레로는 과잉생산과 과도한 국내 저축, 약해진 국내 수요를 흑자의 구조적 원인으로 꼽았다. 안에서 소화하지 못한 물량을 밖으로 내보내니 흑자가 커진다는 설명이다. 흑자가 '잘 팔아서'보다 '안 사서' 생긴 쪽에 가깝다는 해석이다.

주목할 점은 속도다. 흑자 1조 달러 돌파 시점이 지난해보다 한 달 당겨졌고, 누적 흑자는 1년 전보다 8% 더 불었다. 한 해 반짝 기록이 아니라 2년 연속으로, 그것도 더 빠르게 쌓이고 있다는 뜻이다. 교역국 입장에서는 올해만의 변수가 아니라 당분간 이어질 구조로 받아들이게 된다.

교역국이 불안한 이유

여기서 '공급 과잉' 논란이 나온다. 안에서 소화하지 못한 중국산 물량이 낮은 값에 세계 시장으로 쏟아지면, 같은 품목을 만드는 다른 나라 기업의 설 자리가 좁아진다. 흑자가 한 해 반짝이 아니라 구조로 굳어지고 있다는 점이 특히 민감하다.

미국과 EU의 통상 압박이 커질 수밖에 없는 배경이다. 이 문제는 11월 18~19일 선전 APEC 정상회의와 12월 미국 마이애미 G20에서 다뤄질 가능성이 있다. 반면 중국은 다르게 본다. 딩쉐샹 부총리는 흑자가 세계적 분업과 기술 혁신의 결과이며, 시장 개방의 과실을 세계가 함께 나눈다고 주장했다.

한국 수출엔 어떻게 닿나

한국 독자에게 중요한 것은 이 논란이 한국으로 닿는 경로다. 크게 세 갈래다.

• 직접 경쟁: 철강·석유화학·배터리처럼 한국과 겹치는 품목에서 저가 중국산이 수출 시장과 내수를 동시에 파고든다.
• 우회 효과: 미국·EU가 중국산에 관세를 더 매기면, 갈 곳을 잃은 물량이 한국을 비롯한 제3시장으로 흘러들 수 있다.
• 규제 확산: 미국과 EU의 통상 조치는 중국만 겨냥하지 않는다. 공급망에서 중국과 엮인 한국 품목이 함께 조사 대상에 오를 수 있다.

다만 이 경로는 아직 가능성의 영역이다. 어떤 품목이 얼마나 타격을 받을지는 미·중, 중·EU 협상 결과와 환율에 따라 달라진다. 지금 단계에서 한국 수출업계가 확인할 것은 하나다. 내가 다루는 품목이 중국과 직접 경쟁하는지, 아니면 중국 공급망에 올라타 있는지. 그 답에 따라 이번 흑자 뉴스는 위협이 될 수도, 기회가 될 수도 있다.

출처

1. 중국 무역흑자 2년 연속 1조 달러 돌파